解密扎克伯格护身符:二元制股权的秘密

在脸谱网强势IPO的关怀下。,扎克伯格的另本人秘密武器,也揭露于大众的特性。:二元有制安排。

范围脸谱网的招股说明书,产权股票分为两类。,A类权利股和B类权利股。,朝内的,B类权利股的公认是A类产权股票的十倍。,下面所说的事连锁商店与谷歌类似。。

B类权利股主动替换为A类权利股。基本的睁开募股(IPO)的产权股票将是A类产权股票。,大众金融家不克不及相信的经过附加开票买卖B股。

脸谱网关系到的SEC证件也提到,扎克伯格缠住脸谱网共用。,但鉴于他还容纳些人亿股B类股;范围他和先前隐名们签署的级数公认代劳拟定草案,在有些人位置下,他们依据扎克伯格代表开票。,即,扎克伯格终极把持了数亿股B股。,4220万类A股,原版的着的公认,是最大的单一隐名。。

竟,回到2009,私募融资阶段的脸谱网融资,就引入了二元有制安排, 在装有蝶铰成绩上保留起航隐名的把持权。,起航隐名公认经过双C扩展。范围招股说明书,扎克伯格的B股公认是沙尔权利股的十倍。。结果却经过超过程度。,扎克伯格有选射中靶子权。,这要旨他将能把持隐名选射中靶子的总算。,包孕董事会部件的选射中靶子和次要的战术方针决策,譬如使服役他的接替的人或事物等。。

类型的探察,近期Facebook每一10亿财富收买行动适合Instagram的买卖,是在扎克伯格与Instagram公司CEO凯文·希斯特罗姆在前者的家中暗里圆规的拟定草案。扎克伯格唯一的告知董事会向Instagram的收买布置好的东西。,董事心不在焉与开票和建议。。

扎克伯格在聚光照明下成了专制者。,但却过失第本人经过二元有制安排来保全“执政者的邮政”的承包人,至此,Google,渡过福特汽车公司,华盛顿邮报,纽子开关,VISA,EchoStar ,况且产权股票神巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司。,都采取了这种二元有制安排。

竟,Facebook的二元有制安排,原型的起航人过失扎克伯格。,但前首席执行官肖恩·帕克。,2009是他和扎克和Burke演说的。,劝其经过二元有制安排来定期检修其对公司合法的、完成的把持。在影片交际电网中。,肖恩·帕克贝的角色,而是方法设计和启动扎克伯格的爱德华多的第一笔使充满。,让扎克伯格缠住本人的力。。

肖恩·帕克知情到了把持力。,但这是他本人的道义上的。,硅谷演义,帕克的气质是各种各样的的。、焦躁不行预知,使恼怒金融家舒适的。,公司降落后,他很快被踢使不省人事。,创业公司名单,包孕Napster、Plaxo,facebook,Spotify, 包孕空载时期。

Plaxo是帕克尝试发觉的第一家真正的公司——试图帮忙用户实时翻新的通讯录的电网办事,与Napster或脸谱网比拟,这发声很无赖。,但它是一种初期的交际电网工具。,下载Praso后,顺序将剖析你的通讯录。,向有联络发送音讯。,促使他们也应用这项办事。,对齐后,,该软件将更进一步的剖析他的地址簿。,持续播送。很短时期内,Praso的营销材料发使进入数以百万计的用户。。甚至这些亲身经历后头又交换了Facebook的语系产生。

快,帕克被董事会逐出董事会。,其破灭、身无分文、一无有,甚至连诸如此类选择能耐都心不在焉。在内脸谱网后快,再次距,但不再是脸谱网职员了。,帕克持续为扎克伯格试图战术建议。。帕克在普拉索以后的堕入了杂乱。,对把持敏感。,他的放映给了扎克伯格的产权股票本人超等的公认。,团结了他的位,因而,他不用参加焦虑的在融资公关射中靶子浓缩把持。,同时,他在董事会中把持了十足的可容纳若干座位。,由于自觉自愿,由于你想留在公司,你就可以留在后面。。

脸谱网的建筑风格确保Mark能保留和P异样地多的把持。,肖恩在这附和冲洗了生活功能。,这表如今他意识到高估值的能耐上。、低浓缩融资,还表如今董事会架构它自己和相当向把持权的特性上。脸谱网团结起航人Dustin Moskowitz先前曾说过。。

范围招股说明书,就公认关于,脸谱网B级权利股每股有十票。,在IPO中,每类权利股有一张公认。。B和A类权利股的开票比率为十比1。,B类权利股隐名将持续协同把持,因而,它能把容纳关系到给隐名的事项。,由于B类权利股的产权股票反正可以代表整个。

招股说明书也很清晰的。:Facebook缠住本人二元有制安排,为扎克伯格试图把持SHA确定的能耐,甚至他缠住比A和离开更多的更少。这种集中把持表现法,扎克伯格容纳共用。,相当于十张公认。,即,变换多的的股权。。甚至他的产权股票被浓缩了。,但它依然看法很大的方针决策权。。

况且,扎克伯格流行了和隐名签署的公认代劳拟定草案,在有些人位置下,他们依据扎克伯格代表开票。。本拟定草案在完全的IPO后依然无效。。

范围招股说明书提到的这些拟定草案,差一点有使充满脸谱网AL的机构和人事栏金融家,有人都一致禀承扎克伯格向诸如此类OCCAS的指代停止开票。,赋予扎克伯格不行更替的代劳权。。

开票拟定草案也必须穿戴的,金融家不得:(1)收买Facebook诸如此类资产或事实的有权;(2)不得必须诸如此类公司保证公认的代劳权;(3)以“保证买卖法”第13条的名构成诸如此类“打电话给”;(4)任命诸如此类心不在焉被弯垂下来的董事任命的人造新董事,心不在焉隐名开票的建议。,不克不及被传授初步知识的、开票预兆、规定召集隐名大会特别代表大会;(5)睁开。

自然,扎克和Burke的超等的公认。,文字还产生了相当约束条件。,而是,与超等的选射中靶子权所缠住的超等的大国比拟。,这些约束非常赞许地无力的。。

招股说明书中提到,扎克伯格在B类股射中靶子特别义演,直到它亡故,它会主动降低代价。。对立面,IPO后,而且232的开票拟定草案。,542,B类权利股558股,以防金融家贩卖、转变、让、抵押物或那个抵押物权利的程度。,这么,这些产权股票将不再欢迎先前的开票拟定草案。。

自然可以。, 以防扎克伯格教练机不再阳性的与公司经管,扎克伯格投42,245,203股、A股、权利股和215股。,919,085股B股权利股的超等的公认拟定草案将终止妊娠”,脸谱网招股说明书。

二元股权已相称硅谷的新宠。

Facebook的二元有制安排公开以后的,产权股票神巴菲特对此深远的赞同。。巴菲特说,为了扎克伯格,紧密地诱惹脸谱网的共用是明智之举。,甚至在脸谱网上市以后的。。

相当剖析人士说,脸谱网采取的两元有制安排将逐渐使完备。,更多的草创支持改革的保守当权派,最最科学技术公司。。科学技术公司喜欢做这种安排。,这是因起航人仍能掌握支持改革的保守当权派发展的支座。。

但竟,二元有制安排亦把“轻剑”,谷粒把持器,这是给人铺床法度谷粒安全设施壳。,但从另本人角度,以防谷粒把持器犯了里面的,它形成了金融家的降低代价。,它可能性会招引金融家的诉说。,认真的的,它也可能性损坏本人公司的贴近的。。

竟,这种二元有制安排——去他们创造的争议——在公司的有关全球大局的里并过失什么新颖小巧而价廉的物品。很多发觉支持改革的保守当权派的家族和人事栏都赋予本人特别的公认以安全设施睁开募股后对公司的把持权。这种安排纽子开关公司中应用。 New York Times 公司)、渡过(渡过)、巴菲特伯克希尔·哈撒韦公司(伯克希尔) Hathaway),紧紧夹住 and EchoStar Communications,和默多克的新闻报道打电话给(新闻报道) Corpation)

这种有制安排执意给支持改革的保守当权派上管保的。在1988年,证监会回应隐名赞扬,预备出场卑鄙二元有制安排的法度,但一年后,它被联邦法院吐出或呕吐。。去SEC整洁的了本人的必须穿戴的——制止支持改革的保守当权派在上市后整洁的二元有制安排。一旦咱们开端连续,很难把持眼前的境遇。,这实则就默许了公司是可以用二元有制安排走向睁开街市。备选的应用二元有制安排的思索是,容许起航人或起航人家族定期检修和安全设施本人专门的的合作伙伴。。这是二元有制安排被运用于传媒支持改革的保守当权派的存款。包孕华盛顿邮报和纽子开关。

默多克新闻报道打电话给新闻报道 Corporation中,默多克家族以12%的股权占近40%的公认。但这是对着干金融家的。,但这过失一件参加使人喜悦的的事。。美国加州公共传递归休名人是最大的公共笔,股份新闻报道打电话给700万股总共122,000,000的共用。,这包孕心不在焉公认的550万财富产权股票。。他们的上品使充满结成处理者Anne Simpson小姐说。,二元有制安排是本人使溃疡的管理体系。

英国《金融时报》的一篇文字说,先前,摩根士丹利曾规定过纽子开关废其二元有制安排。纽子开关,容纳99%股权的隐名唯一的选出董事会13个可容纳若干座位射中靶子4个。它援用了Da mo.的一位上品官员。,当公司那一边的金融家买卖产权股票时,,必要有本人完成的了解。,他们结果却二等公认。,简直遛弯儿伴侣的角色。。

中级的在更远处的本人探察是渡过汽车。。渡过家族容纳B股。,B股仅占渡过2%的共用。,但它占领了公认的40%。。

统计情报显示,范围机构隐名办事公司的材料,规范普尔500种产权股票幂数的,结果却6%的公司采取这种二元有制安排。

在谷歌 IPO前,这种二元有制安排都快被人忽视了。Sergey 布林和拉里 佩奇在贩卖他们的共用。,直到它下降到结果却17%,但仍坚决地把持公认。。

硅谷的一家股票上市的公司蜂拥而来了低潮。,从谷歌到LinkedIn和脸谱网,Zynga诸如此类。,二元有制安排相称了互联网网络巨富位的新标示。

2009年11月,芝加哥凯悦酒店 酒店只贩卖A股街市。,领到了异样的争议和剖析。。把持酒店的普里茨克家族赞成B股和主件,自然可以。这种有制安排也有降低代价的情况,比如,摩托罗拉(微博)使充满了宜兴不用电线的净赚。,它被低廉的GSM交易电网体系打败了。,UTSARCOM(PHS)也因经管构象转移差而不好地。,上市后,呈现经管成绩。。BATE图像被VHS图像失败。,后者被CD/DVD失败。,如今,MP3/MP4在引领电声音乐图像街市。。以防在二元有制安排小于的公司把持人心不在焉即时地紧跟街市变换,产权股票或风险使充满很可能性变成毫不代价。。

相当资产经管公司,比如,T Rowe Price,两财富安排的使充满不谢阳性的。。咱们激烈支持这两财富资产安排。,T Rowe 价钱在英国《金融时报》表现。,咱们在新闻报道打电话给心不在焉诸如此类阳性的的股权使充满。,因咱们无意有本人心不在焉开票的邮政。。”

英国《金融时报》专栏作家John Jaap(抽水马桶) 加珀写了这篇文字。,二元有制安排,过失每一家公司的非正式的社交集会。。在这篇文字中,他以为,超等的开票的代价不克不及用价钱来数字化。,表里金融家在公司射中靶子胜算义演,表面金融家很难知情本质上的人士可能的选择会做FI。,结果却为了的事实产生。,表面金融家有知道权。。

脸谱网,定期检修承包人居于强势位的二元有制安排,它也吸引了公司融资的感染。,侮辱脸谱网缠住难以对付的的商业模式,这种音响效果非常赞许地小。。在脸谱网的招股说明书中,也典故了这种二元有制安排可能性形成的感染:这可能性会理由咱们的权利股对有些人金融家的招引力。,或许伤害咱们的买卖价钱。。

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