《安全边际》(Margin of Safety)(Seth Klarman)扫描版[PDF]

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Seth Karman封锁于中国的普及较低。,这本书出庭前的25年。,复合获利达20%,25岁入24年。它继续使丧失封锁哲学。,内容最核的项目执意安全边际基音的,即但是购得的纽带有十足的安全边际时,或以比潜在使丧失低得多的价钱购得纽带。,你的封锁报酬率很高。,发生安全与通行的正确的合并。,这样的事物,你就可以在俗界的封锁中不花费的钱随便哪独一花费的钱。,照着,做蜜饯俗界的继续通行的目标是做蜜饯的。。
继续自下而上的证券选择辨析。,也执意说,经过辨析选择独一好的封锁时机。;撰写人以为,重复缝纫的选股法是以O为根底的。,率先是微观。,因此是勤劳。,总算到了建立层面。,只是,预测是非凡的纠葛和不想要的。,照着,由于预测的封锁法有效地是非凡的不精确的。。
作者还议论了纽带价钱远在下面潜力的军事]野战的。,率先,集会动摇很大。,当不合逻辑的瀑布,使狂乱的抛理由纽带价钱大幅下跌。;二是通行重组建立的时机。,集会有能够离去估值的真实使丧失。;三是机构封锁者百里挑一。,比如,低股价。,低传递股等。,这为使丧失封锁者弥补了时机。。
撰写人以为,使丧失封锁的难题位于精确。,倘若建立的潜在使丧失容易的评价,因此,当估值远在下面其潜在使丧失时,你可以买进。,俗界的说起,价钱常常回归使丧失。。但建立它本身的潜在使丧失却无精确的估值。,变更多的专业辨析师的坐果能够有很大的变更多的。。从即将到来的意思上讲,使丧失封锁也最难的封锁。,这不太恳求分类人事广告版封锁者。。尽管如此,作者预备了几种经用的建立使丧失评价办法。,率先是资金流动折现法。,最经用的办法,难题位于期货现钞流转的预测和选择;二是清算使丧失法。,也执意说,倘若公司进入清算顺序。,清算价钱计算的建立使丧失,这也对建立使丧失的最守旧的估测办法,普通没有多少运用;三,可比较的公司改编者状况。,即基本原则近似的与评价建立类似的的建立收买案中建立的收买价,决定认为公司的使丧失,这必要相当的文件分类。,它也非凡的有效的。;四个一组之物是证券集会使丧失法。,即经过股票上市的公司的证券市值推断其使丧失,用这种办法计算的建立使丧失受到很大的势力。,不稳定的精确。,但它反正能玻璃建立对集会使丧失的认得。。
为了通行十足多的安全边际,撰写人以为,在建立使丧失评价工序中,本人适宜,处置期货的花费的钱。、宣称短处等短处。
与停止封锁变更多的,作者宫廷绝对的报答。,而不是宫廷停止封锁的绝对报答。,它关怀建立的基本基音的和核使丧失观。,而不是集会的变更,照着,这种办法可以在集会上的随便哪独一工夫停止。,撰写人以为,停止封锁方法变更多的于,经营纽带的目标是置信黎明,封锁脱了建立的基面。。
撰写人以为有质量人注重封锁。,但他们说话中肯质量人卖羊肉和诱购。,很多人还没有真正包含使丧失封锁的本质评价。质量机构封锁者缺少远见。,因短期高级的的压力会执行他们经营F,猜猜彼的灵魂的,为了在买进和推高股价从前赶上停止人。,视他人造哲人,竟,二百五常常是他亲自。。撰写人以为,倘若无形成的封锁时机,高音的保持不变现钞,而不是隐蔽的保持不变证券。。
这本书还议论了封锁者或券商对最大的量、体积、强度等的提议。,但质量提案都是不可取的。,他们不是以客户有助于为核的。,照着封锁者在处置这些人时必需慎重。,不要隐蔽的跟风或相信。。
这本书是一本活动着的情况使丧失封锁的经典著作。,对封锁的观点也说得中肯。,精辟很。
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含量

Acknowledgments
Introduction

I. Where Most 封锁者 Stumble
1. Speculators and Unsuccessfule 封锁者
2. The Nature of Wall Street Works Against 封锁者
3. The Institutional Performance Derby: The Client Is the Loser
4. Delusions of Value: The Myths and Misconceptions of Junk Bonds in the 1980s

二。 A Value-Investment Philosophy
5. Defining Your Investment Goals
6. Value Investing: The Importance of a Margin of Safety
7. At the Root of a Value-Investment Philosophy
8. The Art of Business Valuation

I二。 The Value-Investment Process
9. Investment Research: The Challenge of Finding Attractive Investments
10. Areas of Opportunity for Value 封锁者: Catalysts, Market Inefficiencies, and Institutional Constraints
11. Investing in Thrift Conversions
12. Investing in Financially Distressed and Bankrupt Securities
13. Portfolio Management and Trading
14. Investment Alternatives for the Individual Investor

Glossary
Bibliography
Index

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